人形机器人，这一被誉为“现象级星辰大海”的行业，正以其高壁垒、高天花板、长产业链的特征，成为全球科技竞争与资本布局的新焦点。永赢先进制造基金经理张璐在以“赢”接硬核科技时代为主题的永赢基金 2025 年中策略会分享中，直击人形机器人投资核心脉络。
张璐基于对特斯拉技术路线演进、中国供应链优势以及密集政策扶持的深入分析，提出核心洞见：人形机器人产业正迎来从概念验证向规模化量产的关键转折，未来三年有望呈现指数级增长。在这一历史性机遇中，凭借在关键零部件领域展现出的强大降本能力与制造韧性，中国企业不仅将成为全球产业链不可或缺的供应商，更有望在价值量高、国产化率低的环节实现重大突破，分享这一高速成长市场的巨大红利。
值得关注的是，人形机器人指数近半年、近1年上涨28.66%、84.63%，张璐管理的永赢先进制造智选 A业绩弹性强劲，近半年、近1年回报分别为 46.28%、120.81%，近一年业绩更是排名同类第一。①
永赢先进制造基金经理张璐
以下是演讲的实录精华：
大家好，我是永赢先进制造的基金经理张璐。今天给大家分享的是2025年人形机器人的投资机会。
特斯拉的CEO马斯克曾在多个场合提到，未来的每个家庭会拥有不止一台人形机器人。回顾过去几十年，汽车和手机是我们使用最频繁、数量最多的两个终端。若干年以后，人形机器人有潜力像手机和汽车一样，成为我们日常生活中最重要的陪伴工具。马斯克在2024年沙特“未来投资倡议”大会上预测，到2040年全球将有至少100亿台人形机器人投入使用，超过人类数量。
从政策角度看，过去两年，从中央到地方政府对人形机器人行业的支持非常密集。包括重庆、安徽、江浙沪等多个省市都出台了具体的扶持政策，涵盖产业链技术支持、人才培养、资金划拨、技术方案细化及未来发展路径规划等各个方面。这些政策为行业描绘了一个非常明确的发展蓝图。
人形机器人被视为新质生产力的重要代表，未来将能显著提高工作效率、降低工作疲劳程度、提升社会生产价值。虽然目前仍处于0到1的早期阶段，但在如此强有力的政策与资金扶持下，我们有理由相信机器人行业将在国内扎根并发展壮大。
复盘过去两年人形机器人板块，虽然中间有一些波折，但整体趋势是向上的。板块的表现与一个主线高度相关，即特斯拉擎天柱(Optimus)的发布。从2022年首次推出概念机，到最新接近三代的发布，短短三年间，技术进步非常快。每一次重要发布，都在A股市场引发了相关个股和板块的脉冲式行情，例如在2023年4/5月、2024年的四季度/2025年一季度等，都出现了持续时间较长的行情。
中国企业拥有非常优良的禀赋，包括工程师红利、勤奋精神，以及在新能源汽车和电池时代积累的规模化量产能力和供应链优势。这些核心能力将在未来的机器人时代继续发挥作用。在那些亟需中国企业参与降本的关键硬件环节(如电机、丝杠、传感器、谐波关节组装及配套)，中国企业有巨大潜力为全球产业链提供高性价比、优质可靠的零部件产品。在我们看来，中国企业将成为擎天柱乃至全球人形机器人产业重要的零部件供应商，甚至是部分整机供应商。
展望2025年下半年的人形机器人投资机会，我们认为有几方面的重要催化因素值得重点关注。首要的是特斯拉机器人项目的进展，包括其三代机器人的正式发布时间点、何时开始量产以及后续量产的爬坡进度，这些都是影响市场情绪和板块表现的关键变量。其次，需要密切关注国产机器人厂商在技术研发、产品迭代和落地应用方面的追赶进度，国内企业的突破将极大丰富产业链生态和投资标的。
另外，政策面的动向也至关重要，中央及地方政府是否会在下半年发布新的人形机器人专项扶持政策、产业规划或具体的技术路线图，都将对行业发展和市场预期产生直接影响。这些事件节点构成了下半年投资布局的核心观察窗口。
人形机器人是从0到1的现象级行业，堪称“星辰大海”。其行业壁垒高、天花板(市场空间)高、产业链长且价值量高，不仅是新质生产力的重要代表，也是A股市场不可错过的高成长投资机会。根据测算，未来6年行业复合增速有望达到惊人的100%。从今年(2025年)开始，人形机器人将进入量产时代。2025年产量1万台， 2027年量产12万台，呈现未来三年10倍的爆发式增长。预计到2030年，全球人形机器人市场规模将超过3000亿元，年销量有望200万台级别。②
总而言之，人形机器人是从0到1的现象级星辰大海，具有高壁垒、高天花板、长产业链和高价值量的特征。我们坚信，在2025年下半年，人形机器人板块将涌现出非常多的投资机会，值得我们高度期待。
以上是今天的分享，谢谢大家。
永赢智选系列产品矩阵
①：人形机器人指数涨幅数据来源wind，截至2025/6/30；基金业绩及基准数据来源永赢基金，经托管行复核，截至2025/6/30，永赢先进制造智选A近半年、近1年业绩/业绩基准表现分别为46.28%/4.61%、120.81%/26.89%；排名数据来源银河证券，截至2025/6/30，永赢先进制造智选A近一年排名为1/1819，同类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。②数据来源：华创证券。
以下数据来源永赢基金，经托管人复核：
永赢先进制造智选A成立于2023/5/4，业绩比较基准为中证智能制造主题指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率(人民币)×20%+中债-综合指数(全价)收益率×20%。截至2025/6/30，基金成立以来净值增长85.02%，同期业绩基准表现为9.05%。2023年/2024年基金净值表现分别为8.81%/16.24%，同期业绩基准表现为-11.83%/18.24%。基金经理张璐任职时间2023/5/4-至今。
注：关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。上述产品属于中风险(R3)产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。上述产品可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
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